La maggior parte delle materie prime ha visto un calo più profondo nell'ultimo mese.Nel mercato dei futures, l'ampiezza del tondo per cemento armato, del minerale di ferro e del rame di Shanghai con più denaro sedimentario è stata rispettivamente del 16%, 26% e 15%.Oltre ai fondamentali, l'aumento dei tassi di interesse della Fed è il più grande fattore di influenza.
Se risalendo un po' più indietro della filiera tessile, il calo dei contratti importanti del cotone e della PSF è rispettivamente del 25% (5.530yuan/ton) e del 15% (1.374yuan/ton), mentre la VSF è cresciuta di 1.090yuan/ton durante il periodo.In effetti, indipendentemente dal fatto che il prezzo della VSF o la diffusione del cotone, della PSF e della VSF nel marzo 2021 si siano comportati in modo simile, ma lo sfondo è cambiato.
Le differenze sono elencate come di seguito:
1. Ci sono cambiamenti nell'ambiente macro, dal rilascio di liquidità globale lo scorso anno all'assorbimento di liquidità attuale, ma la liquidità della Cina è ancora abbondante.
2. I cambiamenti nei principi e nelle politiche del cotone (divieto del cotone dello Xinjiang) hanno portato a un forte calo del prezzo del cotone cinese.
3. Variazione del costo della VSF.Rispetto al 2021, il costo di produzione è superiore di quasi 1.600 yuan/ton e il costo della materia prima (polpa) è superiore di quasi 1.200 yuan/ton.Pertanto, l'utile è stato ridotto da 2.000 yuan/ton dell'anno scorso a -900 yuan/ton di quest'anno.
4. Variazione del tasso operativo, inferiore di quasi 5 punti percentuali rispetto a quello dell'anno scorso.
5. Cambiamento nell'aspettativa.L'anno scorso c'era l'aspettativa di inflazione derivante dal rilascio di liquidità e la ripresa economica globale, ma ora è l'aspettativa di una recessione globale.
L'unica cosa in comune è la buona prevendita di VSF.Nel 2021, VSF ha iniziato a diminuire drasticamente dopo essersi spostata lateralmente a un livello elevato per circa un mese e mezzo.Ora dipende se c'è un forte slancio per supportare VSF al livello attuale o un ulteriore aumento.Viste le suddette differenze, il primo e il quinto punto sono ovviamente svantaggiosi.Il terzo e il quarto punto (costo e offerta) possono supportare la VSF, ma mentre l'offerta sta diminuendo, anche la domanda si sta riducendo, quindi l'offerta non è sufficiente per supportare la VSF.In secondo luogo, l'attuazione del divieto del cotone dello Xinjiang può indurre gli utenti a valle a cercare alternative come il cotone importato o altre fibre.VSF è un'opzione, ma la quota nel mercato cinese potrebbe essere sequestrata dal cotone, quindi è difficile dire se si tratti di un fattore rialzista o ribassista.
In conclusione, rispetto allo scorso anno, l'ambiente macro ha portato a VSF fattori più sfavorevoli.Al momento, il costo e il volume di prevendita sono i fattori forti che supportano il prezzo della VSF, quindi dovremmo prestare attenzione ai cambiamenti in questi due aspetti.Simile allo scorso anno, la conversione di diverse fibre nell'applicazione a valle è degna di nota quando l'andamento dei costi di VSF è significativamente ridotto.
Tempo di pubblicazione: 25-luglio-2022